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张茉楠

 
 
 

日志

 
 

我们如何应对全球最大的隐性赤字?   

2012-06-14 10:03:50|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 养老金赤字已经成为全球最大的隐性赤字。西方一些国家的养老保障方式,与之相伴的就是政府长期承诺的迅速扩大,这些承诺的最终承担者仍然是国家财政的巨额赤字。政府对社会基本养老的承诺具有制度刚性,随着人口老龄化进程的推进,养老保障覆盖面扩大对财政的潜在压力将逐步显现。特别是金融危机后,长期财政偿付能力使一些发达国家的养老保障更加不堪重负。据IMF统计,从2007年至2014年,G20中工业化国家的平均国债负债率(国债与国内生产总值(GDP)之比)将上升至近25%。

 

随着中国老龄化进程的加速,养老赤字也在逼近中国,近年来,我国养老保险制度在运行的过程中出现了收不抵支的局面,养老基金缺口呈逐年扩大的趋势,导致养老基金面临非常大的现实困境。我国养老金存在较大的赤字缺口。我国的养老金赤字有两个口径:一是现实缺口,指每年收取的养老保险费与支出的养老金之间的差额,即收不抵支的部分。二是全口径缺口,指预计到若干年后制度转轨完成,这期间每年养老金收支缺口的总计数值,是一笔几十年的总账。

 

《2011中国养老金发展报告》数据显示,2010年我国城镇基本养老保险基金总收入11491亿元,比上年增长18.0%,全年基金总支出8894亿元,比上年增长20.4%,收大于支,但是支的增长速度大于收。而根据人力资源和社会保障部的统计,2010 年若剔除1954 亿元的财政补贴,企业部门基本养老保险基金当期征缴收入收不抵支的省份共有15个,缺口高达679 亿元。事实上,2001年以来,在覆盖的城镇国有企业和集体企业职工中,参保人数平均增速为4.04%,已经低于离退休职工人数的平均增速6.64%,而养老金的筹集主要依赖参加养老保险的职工人数。养老金收小于支会持续下去,这意味着全国养老保险收支出现赤字并非是遥远的事。

 

   此外,我国养老基金平均收益率也比较低。数据显示我国养老基金的平均收益率为2.24%,远低于发达国家投资的整体水平。虽然这确保了养老基金投资的安全性,但是投资收益率过低会影响其整体投资收益,导致养老基金增值慢而难以偿付投保人未来的养老金。

 

    显然,如果不尽快改革现行的养老金体系,降低养老金体系中的隐性债务,那么未来养老金赤字很可能在未来变成中国政府的隐性赤字,给政府带来财政和债务风险。

 

    因此,尽快解决养老资金的“缺口”,拓展多元化渠道,把养老基金做强做大已经是一个重大的战略性问题,这方面,中国外储“大有可为”。庞大的外储应该分流,实现资产配置多元化。从外储资产安全和多元化的角度看,可以划定官方外汇储备规模。按照外汇储备功能的多样性,将外汇储备分为基础性外汇储备、战略性外汇储备、以及收益性外汇储备三个层次,各个层次均对应不同目标和相应的规模。在制定外汇合理规模的基础上,将一部分外汇资产从央行的资产负债中移出,形成其它的官方外汇资产和非官方外汇资产。比如,可以考虑在区分基础性外储(用于保障基本贸易支付和外汇资本流动)的基础上,用外储冲抵养老金隐性债务后形成的是社会保障基金,但这并不意味着是外汇储备的消耗,只是相当于不同储备方式上的一种转换。

 

实际上,国外利用外汇储备建立主权养老基金的尝试已存在几十年,目前已有十几个国家建立了主权养老基金。其目标是实现国家财富的跨代转移和分享, 为子孙后代积蓄财富。除美国占比相当高之外,其它发达国家,如法国、加拿大、瑞士养老基金中海外资产的比重分别为33%、40%和37%,新西兰、瑞典、澳大利亚分别达52%、59%和84%。而比较典型,比如挪威1990年建立的政府全球养老基金,就是完全利用石油出口收入建立的,目前基金规模已超3000亿美元;建立于2001年的新西兰“超级年金”也是为了支付未来养老债务,到2050年其退休人口将翻一番。在未来20年里,新西兰政府计划每年转移支付20亿新西兰元,此外,阿联酋的阿布扎比投资局等中东国家主权基金也都是典型代表,给养老金更好的资产配置是国际的大趋势,中国成立主权财富养老基金已经刻不容缓。

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